周报介绍

背景介绍

随着 Web3 行业的快速发展，其与传统宏观经济的联系变得日益紧密。在过去，加密行业常被视为一个相对独立、自循环的“金融飞地”，但如今，全球货币政策、财政动向、地缘政治风险乃至市场情绪的变化，都会在短时间内传导至链上生态。Web3 行业的估值逻辑、资金流向、用户活跃度和风险偏好等等，越来越明显地受到传统金融系统的影响。

与此同时，传统机构投资者和对冲基金的逐步入场，也加快了宏观变量对链上资产的定价作用。当利率、就业、通胀等宏观指标超出市场预期时，无论是比特币、以太坊，还是小众赛道代币，往往都会立即反映这种变化。这使得宏观分析不仅是对大环境的了解，更是捕捉市场交易机会、识别潜在风险的核心工具。

在这种背景下，跟踪和理解宏观动向已不再是可选项，而是每一位 Web3 从业者、投资者和研究者的必修课。只有在全球视角下理解资金的成本与流动逻辑，才能真正看懂链上世界的冷暖起伏，做出理性、前瞻的判断。

为了帮助行业参与者更高效地掌握这一复杂背景，LYS Lab 推出每周一期的《宏观周报》，由专业研究团队编撰，内容涵盖关键宏观事件、金融市场动态与链上反应，旨在以简洁、有洞察力的视角，为 Web3 行业的发展提供可靠的宏观参考。

研究目标

  • 关键事实：梳理过去一周内对 Web3 行业具有重要影响的宏观事件与政策动向。

  • 跨界分析：将传统金融与链上数据联系起来，寻找宏观政策与行业反应之间的传导路径。

  • 趋势预判：发现市场中的潜在趋势、数据异动与潜在催化，帮助读者做出更有前瞻性的判断。

研究团队

目前我们团队成员包括：

  • Neil：主要负责链上宏观部分的数据跟踪与指标分析。

  • Wynne：主要负责场内行业动态的追踪与整理。

  • Peyton：主要负责场外宏观政策梳理、板块表现总结以及下周展望部分的撰写。

研究框架

  • 场外宏观：涵盖美国政府政策动态、经济数据、货币政策预期，以及股票、债券、外汇主要市场的表现。

  • 场内宏观：跟踪 Web3 行业内关键指标，如 MVRV 和现货 ETF 流入流出情况等，观察市场的真实温度。

  • 板块异动：梳理过去一周 Web3 各细分板块（如 L2、DeFi、RWA、GameFi、AI 等）的市场表现，把握资金轮动与叙事演化。

  • 下周展望：预告即将发布的重要宏观数据与政策事件，同时关注 Web3 领域的核心动态，例如重大代币解锁、协议升级、行业活动等。

监测体系

场外宏观

  1. 政府动态

    🏦财政政策（包括贸易政策）

    - 🧒 川普动态
- 🎤 高管发言
- 💣 美债危机
- ⚖️ 关税谈判
- 🗳️ 地区选情

    💵货币政策

    - 📰 联储动态
  - 🗳️票委表态
  - 📖会议纪要

- 📉 降息预期
  - 🔜下次会议降息概率
  - 📅特定会议降息概率
  - 📊累积会议降息概率

  2. 经济数据

    📈增长类指标

    - 🪙 宏观总量指标：国内生产总值（GDP）： 

  - 🏦 发布机构：美国商务部经济分析局（BEA）
  - 📅 发布频率：季度
  - 📊 数据类型：滞后指标

- 🛍️ 消费类指标 (C)

  - 零售销售（Retail Sales）
    - 🏦 发布机构：美国商务部人口普查局（Census Bureau）
    - 📅 发布频率：每月中旬（通常13–15号）
    - 📊 数据类型：同步指标

  - 个人消费支出（PCE, Personal Consumption Expenditures）
    - 🏦 发布机构：美国商务部经济分析局（BEA）
    - 📅 发布频率：每月末（含名义与实际两部分）
    - 📊 数据类型：同步指标

- 🏗️ 投资类指标 (I)

  - 工厂订单（Factory Orders）
    - 🏦 发布机构：美国商务部人口普查局（Census Bureau）
    - 📅 发布频率：每月初（通常滞后于PMI一周）
    - 📊 数据类型：滞后指标

  - 核心耐用品订单（Core Durable Goods Orders）
    - 🏦 发布机构：美国商务部人口普查局（Census Bureau）
    - 📅 发布频率：每月末（次月约25日）
    - 📊 数据类型：领先指标

  - 建筑支出（Construction Spending）
    - 🏦 发布机构：美国商务部人口普查局（Census Bureau）
    - 📅 发布频率：每月末
    - 📊 数据类型：滞后指标

  - 新屋开工（Housing Starts）
    - 🏦 发布机构：美国商务部人口普查局（Census Bureau）
    - 📅 发布频率：每月中旬
    - 📊 数据类型：领先指标

  - 建筑许可（Building Permits）
    - 🏦 发布机构：美国商务部人口普查局（Census Bureau）
    - 📅 发布频率：每月中旬
    - 📊 数据类型：领先指标

  - 商业库存（Business Inventories）
    - 🏦 发布机构：美国商务部人口普查局（Census Bureau）
    - 📅 发布频率：每月末
    - 📊 数据类型：同步指标

- 🏛️ 政府支出类指标 (G)

  - 政府消费支出与固定资产投资（Government Consumption Expenditures and Gross Investment）
    - 🏦 发布机构：美国商务部经济分析局（BEA）
    - 📅 发布频率：季度
    - 📊 数据类型：滞后指标

- 🔍 商业活动与情绪（Business Activity & Sentiment）

  - PMI 采购经理人指数（PMI, Purchasing Managers’ Index）
    - 🏦 发布机构：ISM、S&P Global/Markit
    - 📅 发布频率：每月（制造业PMI每月第1个工作日，服务业PMI每月第3个工作日，综合PMI同步）
    - 📊 数据类型：领先指标

  - 地区联储制造业景气指数（Regional Fed Manufacturing Surveys）
    - 🏦 发布机构：各地区联储（纽约、费城、达拉斯、里士满等）
    - 📅 发布频率：每月中下旬（各地略有差异）
    - 📊 数据类型：领先指标
    - ✍️ 常见包括：
      - 纽约联储制造业整体商业状况指数 / 商业前景指数
      - 费城联储制造业商业前景指数
      - 达拉斯联储商业活动指数

  - 消费者信心指数（Consumer Confidence）
    - 密歇根大学消费者信心指数
      - 🏦 发布机构：密歇根大学
      - 📅 发布频率：每月初（初值 & 终值）
      - 📊 数据类型：领先指标

    🌐外汇类指标

    - 商品进出口（Goods Imports/Exports）
  - 🏦 发布机构：美国商务部人口普查局（Census Bureau）
  - 📅 发布频率：每月中旬（通常在当月13–15号）
  - 📊 数据类型：同步指标

- 服务进出口（Services Imports/Exports）
  - 🏦 发布机构：美国商务部经济分析局（BEA）
  - 📅 发布频率：每月末（通常在次月初公布）
  - 📊 数据类型：同步指标

- 商品和服务贸易差额（Trade Balance）
  - 🏦 发布机构：美国商务部经济分析局（BEA）
  - 📅 发布频率：每月末
  - 📊 数据类型：同步指标

    💹 通胀类指标

    - PCE（个人消费支出物价指数，Personal Consumption Expenditures Price Index）
  - 🏦 发布机构：美国商务部经济分析局（BEA）
  - 📅 发布频率：每月末（通常在下月27–30日）
  - 📊 数据类型：同步指标

- 核心PCE（Core PCE, 剔除食品和能源）
  - 🏦 发布机构：BEA
  - 📅 发布频率：每月末（与PCE同期公布）
  - 📊 数据类型：同步指标

- CPI（消费者物价指数，Consumer Price Index）
  - 🏦 发布机构：美国劳工统计局（BLS）
  - 📅 发布频率：每月中旬（通常在10–15号）
  - 📊 数据类型：同步指标

- 核心CPI（Core CPI, 剔除食品和能源）
  - 🏦 发布机构：BLS
  - 📅 发布频率：每月中旬（与CPI同期公布）
  - 📊 数据类型：同步指标

- PPI（生产者物价指数，Producer Price Index）
  - 🏦 发布机构：BLS
  - 📅 发布频率：每月中旬（通常在10–15号）
  - 📊 数据类型：同步指标

- 进口价格指数（Import Price Index）
  - 🏦 发布机构：BLS
  - 📅 发布频率：每月中旬（通常在10–15号）
  - 📊 数据类型：同步指标

- 出口价格指数（Export Price Index）
  - 🏦 发布机构：BLS
  - 📅 发布频率：每月中旬（通常在10–15号）
  - 📊 数据类型：同步指标

- 通胀预期数据

  - 纽约联储1年通胀预期
    - 🏦 发布机构：纽约联储（FRBNY）
    - 📅 发布频率：每月（通常在当月中下旬）
    - 📊 数据类型：领先指标

  - 密歇根大学消费者通胀预期（1年期与5年期）
    - 🏦 发布机构：密歇根大学
    - 📅 发布频率：每月初（初值 & 终值）
    - 📊 数据类型：领先指标

    👥 就业类指标

    - JOLTS 职位空缺（Job Openings and Labor Turnover Survey）
  - 🏦 发布机构：BLS
  - 📅 发布频率：每月中旬（通常在当月中下旬）
  - 📊 数据类型：领先指标

- “小非农”ADP就业人数（ADP National Employment Report）
  - 🏦 发布机构：ADP Research
  - 📅 发布频率：每月第一个星期三
  - 📊 数据类型：领先指标

- 非农就业人口（Nonfarm Payrolls）
  - 🏦 发布机构：美国劳工统计局（BLS）
  - 📅 发布频率：每月第一个星期五
  - 📊 数据类型：同步指标

- 失业率（Unemployment Rate）
  - 🏦 发布机构：BLS
  - 📅 发布频率：每月第一个星期五（与非农同日）
  - 📊 数据类型：同步指标

- 平均每小时工资（Average Hourly Earnings）
  - 🏦 发布机构：BLS
  - 📅 发布频率：每月第一个星期五
  - 📊 数据类型：同步指标

- 平均每周工时（Average Weekly Hours）
  - 🏦 发布机构：BLS
  - 📅 发布频率：每月第一个星期五
  - 📊 数据类型：同步指标

- 首次申领失业救济人数（Initial Jobless Claims）
  - 🏦 发布机构：BLS
  - 📅 发布频率：每周四
  - 📊 数据类型：领先指标

- 劳动参与率（Labor Force Participation Rate）
  - 🏦 发布机构：BLS
  - 📅 发布频率：每月第一个星期五
  - 📊 数据类型：同步指标

  3. 市场动态

    美债市场

    - 📊 10年期美债收益率（衡量长期利率预期，是宏观风向标）
- 📊 2年期美债收益率（反映市场对美联储短期政策的预期）
- 📊 2s10s利差（是否倒挂，常被视为经济衰退预警）
- 📊 实际利率（通胀保值债TIPS收益率，尤其是5年期和10年期）

    美股市场

    - 📊 标普500指数（S&P 500）
- 📊 纳斯达克指数（NASDAQ）（科技股，利率敏感）
- 📊 VIX波动率指数（“恐慌指数”，反映投资者对未来一个月标普500指数波动的预期强度）

    美元市场

    - 💱 美元指数（DXY）（综合反映美元对一篮子货币的强弱，欧元占篮子的57.6%，其次是日元13.6%、英镑11.9%、加元9.1%、瑞典克朗4.2%、瑞郎3.6%）

场内宏观

  1. 行业动态

    🏛️ 场外进军
📜 立法动态
⚖️ 司法进展
🔧 公链升级
🗳️ 协议治理
🚨 安全事件

  2. 牛熊信号

    📉 Coinglass牛市逃顶信号清单
🧮 MVRV（链上估值指标，MVRV = Market Value / Realized Value）
📏 MVRV-Z分数（标准化估值指标）

  3. 机构购买

    📈📉比特币现货ETF流入流出情况
📈📉以太坊现货ETF流入流出情况

  4. 价格信号

    📈📉BTC价格7日内涨跌幅
📈📉ETH价格7日内涨跌幅
📈📉CMC100指数7日内涨跌幅

  5. 市值信号

    🌍💵加密市场总市值
🪙⚖️稳定币总市值
👑📊BTC市值及市占率
🧮📊除BTC和ETH以外前10大币种、前50大币种、前100大币种市占率

免责声明

本系列研究报告中提及的“利多”、“利空”、“中性”等市场观点均由对应宏观周报负责人基于报告撰写时的信息独立判断，仅代表当时观点，具有主观性。不同投资者可能对同一事件有不同解读，本报告不构成任何投资建议或保证。加密货币及相关资产具有极高风险，价格波动剧烈，甚至可能归零。请投资者审慎评估自身风险承受能力，在作出任何投资决策前进行充分研究，并严格遵守相关法律法规。

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