本周报告（最后更新于20250713）

更新日期：2025年7月13日
团队成员：@Neil（场内宏观数据），@Wynne（场内行业动态），@0xPeyton404（剩余其他部分）
官方账号：微信公众号@LYS Lab以及@MetaSpark Academy、官方推特@LingyueSamaWeb3和B站账号@凌岳Sama
免责声明：本系列研究报告中提及的“利多”、“利空”、“中性”等市场观点均由对应宏观周报团队成员基于报告撰写时的信息独立判断，仅代表当时观点，具有主观性。不同投资者可能对同一事件有不同解读，本报告不构成任何投资建议或保证，仅限于提供信息和教育的目的。加密货币及相关资产具有极高风险，价格波动剧烈，甚至可能归零。请投资者审慎评估自身风险承受能力，在作出任何投资决策前进行充分研究，并严格遵守相关法律法规。LYS Lab 宏观周报研究团队的部分信息来源在正文中列出，虽然我们认为来自外部来源的信息是可靠的，但我们不对其准确性承担责任。
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随着 Web3 行业的快速发展，其与传统宏观经济的联系变得日益紧密。Web3 行业的估值逻辑、资金流向、用户活跃度和风险偏好等等，越来越明显地受到传统金融系统的影响。在这种背景下，跟踪和理解宏观动向已不再是可选项，而是每一位 Web3 从业者、投资者和研究者的必修课。

为了帮助行业参与者更高效地掌握这一复杂背景，LYS Lab 推出每周一期的《宏观周报》，由专业研究团队编撰，内容涵盖关键宏观事件、金融市场动态与链上反应，旨在以简洁、有洞察力的视角，为 Web3 行业的发展提供可靠的宏观参考。

摘要

场外宏观
1. 政府动态
  1. 财政政策
    马斯克组建美国党：
    埃隆·马斯克在X平台宣布成立“美国党”，直指2026年中期选举关键席位，其政治野心引发特斯拉股价暴跌680亿美元，企业对政策不确定性担忧加剧。 🔄中性（聚焦2026年中期选举，政治纲领主张减债、放松能源监管）；
    大漂亮法案落地行业影响分化：
    受益方：私募基金、煤炭业（税收优惠）🚀利多，国防承包商（预算增加）🚀利多；
    受损方：零售、医疗保健、新能源（补贴削减）📉利空，AI行业（监管趋严）📉利空。
    美债管理动态：
    发行策略优化（7月8日）：
    财政部计划缓步增发现券（非现金票据）🚀利多（减轻短期流动性冲击），目标9月现金储备达8500亿美元。
    拍卖表现稳健：
    10年期美债（7月9日）：直接认购比例创十年新高🚀利多（国内需求强劲），抵消海外需求下滑🔄中性；
    30年期美债（7月10日）：直接认购比例创13年新高🚀利多（长债配置意愿增强）。
    财政收支结构变化：
    6月财政盈余270亿美元🚀利多（2017年以来首次6月盈余），主因关税收入暴增301%🚀利多；
    本财年累计赤字仍达1.34万亿美元📉利空（债务利息压力持续），全年关税收入或超3000亿美元🚀利多（但难抵结构性赤字）。
  2. 关税政策
    特朗普政府关税政策新进展：“对等关税2.0”
    7月 5 日：特朗普在空军一号上签署了面向约12国的“要么接受、要么放弃”关税信函，将于7月 8 日发出，标志放弃复杂谈判、转向单方面通牒式策略。📉利空
    7月 7 日：首波征税函生效，向日韩等14国征收25%–40%关税；同时将谈判截止期从7月 9 日推迟至8月 1 日。欧盟获豁免，接近达成框架协议。🔄中性
    7月 8 日：特朗普签署行政令，将对等关税暂停期延至8月 1 日，并威胁对铜（50%）、药品（200%）及未来半导体征税；同时拟对金砖国家成员国加征10%关税。📉利空
    7月 9 日：第二波征税函覆盖巴西等八国，对巴西征收50%关税，对菲律宾、文莱、摩尔多瓦等国征收20%–30%不等关税，引发巴西雷亚尔大幅下挫。📉利空
    7月 11 日：知情人士透露，铜关税范围将扩至铜线、铜板等半制品，或冲击电网与数据中心建设；市场预期短期铜价或先抑后稳。🔄中性
    特朗普政府与各经济体的关税谈判进展
    欧盟（7 月 8 日–9 日）：德国副财长重申谈判必须公平，不会轻易妥协；欧盟拟签临时框架，将基准关税定为10%，但难获与英国同等的市场准入；美国还要求对欧农产品征17%关税。🔄中性
    加拿大（7 月 10 日）：特朗普信函将自8 月 1 日起对加征35%关税；加拿大将谈判期延至8 月 1 日，欧盟等盟友联手应对；符合USMCA（美墨加协定）规则的商品获豁免。📉利空
    日本（7 月 8 日–10 日）：日美官员深入磋商，首相强调谈判须解决汽车关税及能源安全；6月北美汽车出口价格指数同比跌19.4%，显示车企已自行吸收成本压力。🔄中性
    印度（7 月 11 日）：美印正就临时协议加速谈判，拟将拟征关税降至20%以下且暂免信函，以争取全面协议前的缓冲空间。🚀利多
    越南（7 月 10 日）：特朗普绕过谈判团队，单方面宣布20%关税，几乎翻倍于初步11%共识，令越南政府“惊讶愤怒”，凸显美方政策不可预测性。📉利空
    巴西（7 月 9 日）：因贸易逆差及政治因素遭50%关税，巴西总统警告将依据本国法对等反制。📉利空
    缅甸（7 月 10 日）：军政府提议对美零至10%关税，以换取美方将关税降至10%–20%，并派代表赴美谈判，力求避免被纳入40%对等税率的高位。🚀利多
  3. 货币政策
    联储动态：本周核心矛盾：关税不确定性压制降息预期，政治施压升级但未动摇政策独立性
    关税通胀分歧深化：
    美联储6月会议纪要显示多数官员担忧关税持续推高通胀，仅"少数几位"愿7月降息📉利空（短期行动概率低）。
    鸽派高官古尔斯比改口称新关税威胁可能推迟降息（此前支持7月行动），直言"政策判断难度增加"📉利空。
    官员对关税影响预判分化：戴利认为成本可分摊（影响有限）🔄中性 vs 穆萨莱姆警告影响或持续至2025Q2📉利空。
    理事沃勒重申"利率限制性过强"，支持7月降息并继续缩表（目标资产负债表5.8万亿美元）🚀利多（但属少数派观点）。
    政治压力持续增强：
    特朗普要求鲍威尔"因欺骗国会辞职"，白宫推动美联储总部翻修调查🔄中性（事件仍在发酵中尚待观察）；
    美联储观察人士指出市场误判新主席降息预期：投资者押注2026年换帅后快速降息，但利率决策需FOMC多数支持📉利空（预期修正风险）。
    降息预期：
    芝商所FedWatch工具显示
    下一次7月30日的FOMC会议降息概率为5.2%，较上周概率📈增加0.5%。
    目前，市场预计2025年内降息2次，分别在9月和12月降息1次。
    高盛将美联储降息时间预期提前：可能9月，终端利率3%-3.25%🚀利多
    野村：未来几周是关税效应释放的关键窗口，美国滞胀风险加剧，美联储或等到12月才降息📉利空
2. 经济数据
指标名称
具体数据 / 说明
指标分类
评级
美国6月全球供应链压力指数
GSCPI 为 0.0032，较5月的 0.30下降，显示压力缓解；同比去年 −0.3431，改善显著。供应链压力缓解有助于降低生产成本、改善企业盈利，利好制造业和消费品企业。
📈增长
🚀利多
美国6月NFIB小型企业信心指数
NFIB 指数为 98.6，环比略降（前值98.8），但同比大幅回升（去年6月为91.5）。尽管库存压力加剧、税负担忧突出，但不确定性指数降至六个月新低。整体显示小企业对经济持谨慎乐观态度。
📈增长
🔄中性
美国5月批发销售月率
环比下降 0.3%，年同比增长 4.8%。其中耐用品销售强劲（+0.2% MoM，+7.6% YoY），非耐用品表现疲弱（−0.8% MoM，+2.3% YoY），受油价和纸品拖累。耐用品支出增加可能源于企业加大设备投资，部分受贸易政策不确定性推动。
📈增长
🔄中性
美国6月纽约联储通胀预期
1年期预期降至 3.0%（创五个月低），3年期和5年期维持不变（3.0%、2.6%）。医疗费、大学学费、租金预期上涨；房价和食品预期持平。劳动力市场预期混合，失业概率下降但再就业信心转弱。短期通胀预期回落有助稳定市场情绪。
💹通胀
🔄中性
关税通胀（高盛预测）
高盛预计年底核心PCE升至 3.3%，其中关税将贡献约 1%。由于延期缴税、囤货和外商承担部分成本，通胀上升或呈“慢热”特征，但最终仍将体现。
💹通胀
📉利空
美国至7月5日当周初请失业金人数
初请失业金人数为 227,000，较前一周下降5,000人。显示就业市场保持稳定，企业裁员活动依然受控，劳动力需求未明显放缓。
👥就业
🔄中性
1. 市场收报
市场板块
核心数据变化
市场解读
债券市场
- 10年期美债收益率：4.32% → 4.41%（↑ 9bp） - 2年期收益率：3.85% → 3.89%（↑ 4bp） - 利差扩大：47bp → 52bp（↑ 5bp） - 5年期TIPS实际收益率：1.529% → 1.512%（↓ 1.7bp）
美债收益率普遍上行，凸显市场对美国经济增长韧性与通胀反弹的担忧仍存，尤其就业与通胀数据偏强刺激长端上行。短端受制于美联储维持高利率预期，涨幅相对温和。利差走阔主要由长端驱动，反映财政赤字与通胀中长期忧虑。TIPS实际收益率微降，表明剔除通胀后的真实利率小幅走低，市场对未来增长略趋谨慎。
股票市场
- 标普500：6,279.35 → 6,259.75（–0.31%） - 纳斯达克：20,601.10 → 20,585.53（–0.08%） - VIX：16.38 → 16.40（+0.12%）
标普与纳指小幅回调，科技股涨势趋缓、市场陷入盘整。高盛上调标普500目标价至6600点，维持长期看多；短期内投资者聚焦企业财报与政策信号，整体风险偏好保持但缺乏方向。VIX几乎持平但略有上行，表明投资者对未来事件（如美联储会议）保有谨慎。
美元市场
- 美元指数：96.965 → 97.853（+0.92%）
美元本周大幅反弹，受特朗普加征关税预期、全球贸易摩擦再起以及美联储鹰派发言影响，避险情绪升温。联储官员强调政策重心不在债务纾解，抑制市场对宽松的预期，美元表现出明显避险属性。经济数据显示就业市场边际降温但仍强劲，进一步巩固美元上行逻辑。
场内宏观
1. 行业动态
  1. 场外进军
    Ondo Finance收购SEC注册经纪交易商，瞄准代币化证券。
    Truth Social已提交申请推出追踪五种主要加密货币的ETF，计划在 NYSE Arca 上市。旨在为零售和机构投资者提供直接接触主要加密资产的机会，无需直接持有数字资产。
    OpenSea通过收购Rally布局移动端，打造"全链一体化应用"。
    日本房地产投资公司Gates Inc.将在Oasys区块链上代币化7500万美元东京房地产。
    Mallorca Blockchain Days 2025在西班牙略卡岛帕尔马举行，聚焦比特币和去中心化技术。
    Pump.fun首次收购Kolscan，瞄准游戏化交易。
  2. 立法动态
    美国众议院即将进入"Crypto Week"并审议三项加密相关法案。
    巴基斯坦正式成立巴基斯坦虚拟资产监管局PVARA以规范数字资产行业。
  3. 司法进展
    FTX 破产清算信托提议暂停向49个受限司法管辖区（以中国为主）的债权人发放约4.7亿美元赔付，引发超500名中国债权人的强烈反对。
  4. 公链升级
    以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 在以太坊研究论坛提出 EIP-7983，提议设置Gas上限以增强以太坊安全性和稳定性。
    Polygon"最复杂"的硬分叉Heimdall V2成功升级，此次升级将交易最终确认时间从90秒缩短至约5秒，并提升了网络性能、稳定性和安全性，为 Polygon 2.0 和 zkEVM 整合奠定基础。
  5. 安全事件
    GMX V1 于7月9日遭受4200万美元的漏洞攻击，攻击者利用 OrderBook 合约的重入漏洞操纵 GLP 代币价格。
2. 数据解读
  1. 链上健康度与市场情绪
    MVRV（2.38）与MVRV-Z（2.65） 仍低于危险阈值（3和5），牛市逃顶信号维持 0/30未触发，表明市场尚未过热。
  2. 机构资金动向
    比特币现货ETF净流入 27.175亿美元，以太坊现货ETF净流入 9.081亿美元，场外资金入场加速，为上涨提供流动性支撑。
  3. 价格与市值表现
    BTC领涨突破关键阻力7日内涨幅 8.46%（$117,356）
    ETH强势反弹涨幅 16.32%（$2,930）
    CMC100指数涨幅10.49%（$226.49）
    市场全面扩张：加密总市值上升 10.61% 至 $3.65万亿，创年内新高；稳定币市值增长 0.97%（$2,403.8亿）
  4. 市值结构变化
    BTC主导性回落：市值占比降至 63.93%（-1.13%），资金避险偏好微调，但仍处高位（＞60%）
    山寨币流动性分化：
    头部资产（前10）占比微降 0.11%（18.31%）
    中尾部资产（前50/100）占比分别 ↑0.53%、↑0.88%
3. 板块异动
  - 据Artemis的7月13日数据：
    类别
    赛道名称
    赛道7日涨跌幅
    代表项目
    项目7日涨跌幅
    🚀 涨幅最大
    NFT Application
    +33.9%
    Pudgy Penguins
    +44.8%
    🚀 涨幅最大
    DePin
    +19.7%
    Helium
    +33.7%
    🚀 涨幅最大
    Gen 1 Smart Contract
    +17.9%
    Hedera
    +23.8%
    🚀 涨幅最小
    Privacy Coin
    +4.9%
    Dash
    +8.8%
    🚀 涨幅最小
    Store of Value
    +4.8%
    eCash
    +12.5%
    🚀 涨幅最小
    Exchange Token
    +3.5%
    Cronos
    +23.8%
  - 据Coingecko的7月13日数据：
    类别
    赛道名称
    赛道7日涨跌幅
    代表项目
    项目7日涨跌幅
    🚀 涨幅最大
    Murad Picks
    +31.4%
    SPX6900
    +25.1%
    🚀 涨幅最大
    Airdropped Tokens by NFT Projects
    +31.0%
    Pudgy Penguins
    +43.2%
    🚀 涨幅最大
    Binance Alpha Spotlight
    +29.1%
    Ondo
    +12.3%
    📉 跌幅最大
    Stablecoins
    −0.5%
    Tether
    +0.0%
    📉 跌幅最大
    Yield-Bearing Stablecoin
    −0.5%
    SUSDE
    +0.1%
下周展望

📅 日期

📝 内容

🏷️ 标签

7月14日

美国总统特朗普计划就俄罗斯问题发表“重大声明”

🏛️ 宏观事件

7月14日

Tornado Cash 联创 Roman Storm 审判；美国众议院将进入“Crypto Week”，审议三项加密相关法案

🧩 行业事件

7月15日

美国6月未季调CPI年率；美国6月季调后CPI月率；美国6月季调后核心CPI月率；美国6月未季调核心CPI年率；美国7月纽约联储制造业指数

📊 宏观数据

7月15日

2025年FOMC票委、波士顿联储主席柯林斯发表讲话；美联储理事鲍曼在美联储主办的会议致欢迎辞

🏛️ 宏观事件

7月15日

解锁 1.75% 流通供应量的 STRK

🔓 代币解锁

7月16日

美国6月PPI；美国6月工业产出月率；美国至7月11日当周API原油库存；美国至7月11日当周EIA原油库存

📊 宏观数据

7月16日

美联储理事巴尔在美联储主办的会议上发表讲话；2025年FOMC票委、波士顿联储主席柯林斯发表讲话

🏛️ 宏观事件

7月16日

美国众议院筹款委员会举行听证会，探讨数字资产税收政策

🧩 行业事件

7月16日

解锁 1.75% 流通供应量的 SEI

🔓 代币解锁

7月16日

解锁 1.75% 流通供应量的 ARB

🔓 代币解锁

7月17日

美国至7月12日当周初请失业金人数；美国6月零售销售月率；美国7月费城联储制造业指数；美国6月进口物价指数月率；美国7月NAHB房产市场指数；美国5月商业库存月率

📊 宏观数据

7月17日

美联储公布经济状况褐皮书；FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯就美国经济和货币政策发表讲话

🏛️ 宏观事件

7月17日

WLFI代币可转移提案完成社区投票

🧩 行业事件

7月17日

解锁 1.75% 流通供应量的 APE

🔓 代币解锁

7月18日

美国6月新屋开工总数年化；美国6月营建许可总数；美国7月一年期通胀预期初值；美国7月密歇根大学消费者信心指数初值

📊 宏观数据

7月18日

解锁 1.75% 流通供应量的 TRUMP

🔓 代币解锁

7月18日

解锁 1.75% 流通供应量的 FTN

🔓 代币解锁

7月19日

美国至7月18日当周石油钻井总数

📊 宏观数据

7月20日

Balance结束EPT空投申领

🧩 行业事件

7月20日

解锁 1.75% 流通供应量的 ZRO

🔓 代币解锁

7月21日

马来西亚区块链周；泰国SEC就加密货币上市标准的公众咨询截止

🧩 行业事件

场外宏观

政府动态

财政政策

马斯克组建美国党

7月5日：美国企业家埃隆·马斯克在社交媒体平台X上发文称，“美国党”于当日成立，以还给人民自由。马斯克暗示，“美国党”将参与2026年中期选举，政治纲领可能包括减少债务支出、推动AI技术发展、全面放松监管（尤其是对能源的监管）等。他表示，初期将聚焦2-3个参议院席位以及8-10个众议院选区，试图通过这些关键席位在国会中成为决定性力量。
- 马斯克的方案，与其说是组建一个传统政党，不如说是打造一个精准的“政治杠杆”，通过精准狙击少数关键席位来撬动国家政策。
- “美国党”成立后特斯拉股价暴跌，市值蒸发680亿美元。马斯克的政治野心引发广泛担忧，特斯拉“死多头”呼吁约束马斯克的政治活动，但遭回怼“闭嘴”！William Blair分析师、对冲基金Azoria Partners也表达了担忧：在特斯拉关键转型期，“他重返政治只会带来负面影响。”
- 特斯拉此前面临的薪酬争议仍在继续。马斯克2018年价值约560亿美元的CEO薪酬方案去年被特拉华州衡平法院撤销，法官Kathaleen McCormick裁定特斯拉董事会成员缺乏独立性，未能与CEO进行适当的公平谈判。特斯拉已向特拉华州最高法院提起上诉。
7月9日：美国《纽约邮报》报道，白宫办公厅主任苏茜·怀尔斯在接受采访时称，美国总统特朗普和美国企业家埃隆·马斯克之间关系破裂“非常麻烦”，但这最终对本届政府来说是“小问题”。
- 怀尔斯是首名出任白宫办公厅主任的女性，从政经验丰富，是特朗普身边任职时间最长的顾问之一，曾在2024年总统选举时担任特朗普的竞选经理。特朗普2016年首次竞选美国总统时，怀尔斯帮助他拿下佛罗里达州。在特朗普2020年竞选连任失利后，怀尔斯是特朗普事实上的幕僚长。

大漂亮法案后续影响

7月9日：华尔街见闻分析认为，美国国会刚刚通过的“大漂亮”法案正在给美国企业界带来一场深刻而复杂的变革。私募基金、煤炭行业因税收优惠条款成为最大赢家，国防预算大幅增加，利好行业承包商；由于行业补贴削减，零售、医疗保健、新能源行业遭受不同程度的打击，AI行业也面临更严格的监管。

美债拍卖

7月6日：西部证券认为，7.4通过的《美丽大法案》将美债上限提升5万亿美元。下半年超发美债可能导致美债10年期利率突破5%，市场风格或从成长切换回“安全资产”。借鉴23年经验：5月末突破债务上限，6月初开始超发美债，随着美债利率持续抬升，当时领涨的ChatGPT行情在6月末“急转直下”。去年底以来，美债利率抬升和“对等关税”带来的流动性冲击，分别导致1月初和4月初A股大势和成长风格明显调整。
7月8日：美国财政部宣布，计划在7月底前将财政总账户的现金储备从7月3日的约3130亿美元增至5000亿美元，预计9月达到8500亿美元。分析指出，这一现金重建策略节奏在中期目标不变的情况下，节奏、方式都更为缓和，不仅没有提前发债，也没有给7月的发行预期带来上行风险，反而降低了短期发行量。
- 财政部明确表示，将通过增加每周基准国债拍卖规模，而非发行现金管理票据来筹资。分析指出，这种温和的重建方式降低了市场对大量新债供应冲击的忧虑。
- 华尔街见闻此前提及，据中金分析，年初以来美国触及债务上限，在解决前财政部只能通过消耗自己的存量现金来满足必须的偿付需求，TGA年初至今已经由8400亿美元消耗至3000亿，财政部此前预计8月将面临“x”日（财政部就将耗尽所有现金和特殊措施，无法履行全部支付义务的日期）。
7月9日：美国财政部拍卖390亿美元10年期国债，整体来说，拍卖稳健。
- 总体来看，这是一次表现强劲的拍卖，与昨日疲软的3年期美债拍卖形成鲜明对比，且时机正好：当前全球长端收益率普遍上行，30年期美债收益率接近5%的关键线，如果没有买家入场，股市的抛售可能会再度加剧。10年期美债稳健的拍卖，提振当日美债价格上涨。
- 拍卖内部数据：
  - 间接认购比例为65.4%，低于上月的70.6%，为今年1月以来最低水平。间接竞标者通常由外国央行等机构通过一级交易商或经纪商参与竞标，是衡量海外需求的指标。
  - 直接认购比例为23.7%，此次为自2014年3月以来最高，而4月市场动荡期间该比例曾跌至仅1.4%。直接竞标者包括对冲基金、养老基金、共同基金、保险公司、银行、政府机构和个人在内，是衡量美国国内需求的指标。
  - 作为承接所有未购买供应的“接盘侠”，一级交易商（Primary dealers）本轮获配比例为10.9%，略高于6月的9.0%，但仍是历史上最低水平之一，凸显实际需求强劲。
7月10日：美国财政部拍卖220亿美元30年期国债，整体来说，拍卖稳健。
- 拍卖的中标利率比预发行收益率低了0.1个基点，为连续第二次得标收益率低于预发行利率
- 市场最关注的是拍卖内部数据：
  - 间接认购比例为59.8%，低于上月的65.2%，低于近期均值63.0%。间接竞标者通常由外国央行等机构通过一级交易商或经纪商参与竞标，是衡量海外需求的指标。
  - 直接认购比例为27.4%，此次为自2011年10月以来最高，也是有记录以来第三高。直接竞标者包括对冲基金、养老基金、共同基金、保险公司、银行、政府机构和个人在内，是衡量美国国内需求的指标。
  - 作为承接所有未购买供应的“接盘侠”，一级交易商（Primary dealers）本轮获配比例为12.8%，处于较低水平，凸显实际需求强劲。

财政收支

7月11日：据美国财政部数据显示，政府在六月份录得超过270亿美元的财政盈余，与五月份高达3160亿美元的赤字形成鲜明对比。这是自2017年以来，美国政府首次在6月份实现财政盈余。尽管如此，本财年迄今的累计赤字仍高达1.34万亿美元。
- 这一转变主要得益于财政收入的急剧增加，尤其是关税收入。6月份海关关税总额高达约270亿美元，较5月份的230亿美元增长17%，较去年同期暴增301%。
- 本财年迄今，关税收入已达到1130亿美元，较去年同期增长86%，创下单一财年的历史新高。财政部长贝森特周二表示，美国今年年底前的关税收入可能"远超"3000亿美元。
- 尽管月度数据向好，但持续的财政赤字，以及不断攀升的国债利息支出，仍对美国财政构成严峻挑战。这一背景也加剧了白宫与美联储之间关于利率政策的紧张关系，因为总统特朗普持续施压，希望通过降息来减轻联邦政府的债务偿付负担。

关税政策

特朗普政府关税政策新进展：“对等关税2.0”

7月5日：特朗普在空军一号上向媒体确认，他已签署了将发往“大概12个”国家的关税信函，并计划于周一（7月8日）发出。他将这些信函形容为“要么接受，要么放弃”（take it or leave it）的最后通牒，并直言：“（相比于此前复杂的谈判）信函更好……也容易得多”。
- 这一策略的转变，标志着白宫贸易政策的重大调整。今年4月，特朗普政府宣布对大多数国家征收10%的基础关税及额外关税，但随后给予了90天的谈判窗口期，该期限将于7月9日截止。如今，随着最后期限临近，美国政府显然失去了通过谈判达成广泛协议的耐心。
- 策略转变的背后，是与主要贸易伙伴谈判的屡屡受挫。媒体称，在与日本和欧盟等主要贸易伙伴的谈判屡屡受挫后，特朗普对这一进程感到失望。旷日持久的传统贸易谈判模式，在白宫设定的加速时间表下面临巨大挑战。
7月7日：特朗普征税函第一波：日韩等14国25%到40%不等，推迟对等关税“大限”至8月1日，欧盟或接近协议
- 周一美股午盘之初，据央视新闻，特朗普在社交媒体平台上发布了致日本首相石破茂、韩国总统李在明的信件，表示美国将自2025年8月1日起对所有日本和韩国产品征收25%的关税。
- 美国白宫7日表示，还有12个国家将收到有关贸易的信函，除12个国家外，美国还将发出更多信函，并表示，特朗普将签署行政命令，将原定7月9日的关税谈判截止期推迟至8月1日。
- 此后，特朗普陆续公布了美国对另外12个国家的关税税率。从8月1日起，美国将对哈萨克斯坦、马来西亚、突尼斯输美产品征收25%关税，将对南非和波黑征30％、印尼征32%、孟加拉国和塞尔维亚征35%、泰国和柬埔寨征36%、老挝和缅甸征40％关税。
- 特朗普表示，此次披露的上述新关税将独立于各类行业性关税。特朗普在发给日韩和上述12个国家的函件中均表示，
  - 任何试图通过第三国转运来规避新关税的做法，将被征以更高的关税。
  - 若这些国家的公司选择在美国境内建厂或生产产品，则无需缴纳此项关税。
  - 若这些国家决定提高对美关税，则美国将在现有新关税税率的基础上追加同等幅度关税。
- 特朗普和白宫都未披露欧盟将面临怎样的关税税率。不过，据媒体消息，欧盟不会收到美国关于提高其关税的信函，欧盟已接近与特朗普政府达成协议。
- 7月8日：多国回应特朗普关税：日本和韩国对美方决定表示“遗憾”，但均表达了通过谈判解决问题的意愿。泰国对关税税率感到惊讶，南非总统对关税计算方式提出异议，而巴西总统态度强硬，批评美方做法“错误且不负责任”，并强调若美国加征关税，其他国家也将对等反制。
- 7月9日：美国财长贝森特称，迄今已收取关税1000亿美元，到年底关税收入可能增至3000亿。
7月8日：特朗普签署行政令，将对等关税暂缓期推迟到8月1日，当晚称，8月1日这个截止期已定，但不是百分百确定，周三他说，某些征税函通知的关税将为60%、70%；不满欧盟对美科技企业征税及罚款，可能未来两天向欧盟发征税函；将对作为金砖国家的印度加征10%关税。
- 7月6日上周日，特朗普批评金砖国家推行反美政策，并威胁对其成员国加征10%的新关税。对此中国外交部发言人毛宁表示，金砖机制是新兴市场和发展中国家合作的重要平台，倡导开放包容、合作共赢，不搞阵营对抗，不针对任何国家。关于加征关税，中方已经多次阐明了立场，贸易战、关税战没有赢家，保护主义没有出路。
- 特朗普原计划让关税自动生效，但贝森特称与欧盟、印度等贸易伙伴的谈判协议接近达成，需更多时间，特朗普因此改变想法。尽管他确认不再推迟关税最后期限，但市场仍将其延期视为又一次TACO。此前几个月，特朗普多次设定关税最后期限，却总在最后一刻撤回。
7月8日：据央视新闻，特朗普在内阁会议上威胁对铜和药品征收高额关税。
- 他考虑对进口到美国的铜征收50%的附加税。
  - 高盛认为，市场正在以60%左右的概率计入“50%关税将全面落地”的情形。摩根大通预计，COMEX-LME铜之间的套利价差将由目前的25%进一步扩大至50%，甚至可能出现短期“超调”。汇丰预计下半年平均价将低于9000美元，摩根大通预测三季度铜价为9100美元，四季度小幅回升至9350美元。高盛则维持此前预测，即年底前LME铜价保持在9700美元/吨的水平，并认为由于市场仍紧张，价格上方空间受限，但下行空间也有限。
  - 这一关税水平远超此前市场普遍预期的25%左右。据大摩分析，由于美国已囤积约40万吨"额外"铜库存，相当于约6个月的进口量，这将在短期内缓冲关税的直接冲击。此外，关税实施将对COMEX铜价形成利好，而随着美国囤货结束，可能对LME铜价构成压力。
  - 汇丰预计，随着50%的关税政策即将生效，“抢购潮”可能会暂时推高沪铜和伦敦铜的价格，而一旦关税政策明朗化，当前的套利窗口将关闭并反转，过剩的铜将回流至全球市场，从而对铜价构成下行压力。
  - 铜交易商正在改变运输路线，缩短运输时间，在关税生效前完成交付。原本从亚洲到新奥尔良需超一个月的海运，改为运至夏威夷仅需十天，至少一名交易商完成了向夏威夷的货运。对于南美生产商而言，波多黎各同样具有吸引力，因为它属于美国关税区域。
- 特朗普表示，美国将很快对药品征收高达200%的关税，但将给药企至少一年的时间，在关税生效前将供应链转移回美国。
- 特朗普还表示，他将很快宣布对半导体征收关税，但并未具体说明关税的税率水平和实行时间。
- 美商务部长称，铜关税将于7月稍晚或8月1日到位，制药和半导体领域调查月底完成。
7月9日：特朗普征税函第二波直击八国，征巴西关税50%迄今最高
- 自8月1日起，美国将对菲律宾产品征收20%的关税，对文莱和摩尔多瓦征25%关税，对阿尔及利亚、伊拉克、利比亚和斯里兰卡征30%关税。特朗普公布的对巴西新征关税远超此前对等关税10%，他称这源于美巴不可持续的贸易逆差，以及巴西审判前总统博索纳罗。巴西雷亚尔一度跌近3%。巴西称美国征收新关税不公平，美国对巴西是贸易顺差。
7月11日：特朗普50%铜关税范围或扩至半成品，美国电网、数据中心建设可能面临冲击。
- 据知情人士透露，铜关税征税范围不仅包括精炼铜，还扩展至铜线、铜板、铜管等半成品，涵盖电网、军工和数据中心所需的关键材料。分析师预计关税实施后铜价或回调但幅度有限。

特朗普政府与各经济体的关税谈判进展

欧盟

7月8日：德国副总理兼财政部长克林拜尔强调，欧盟仍愿意保持开放态度，继续谈判，但不会接受任何不对等的条件。“协议必须公平，我们不会一味妥协。”
7月9日：欧盟准备签署一项临时"框架"协议，将特朗普所谓的"对等关税”税率设定为10%，与对英国征收的基准关税持平。但欧盟预计无法获得与英国钢铁、汽车和其他受行业关税影响产品相同的美国市场准入待遇。报道还称，特朗普还要求对欧盟农产品征收17%的关税。一名外交官表示："英国的协议比这个更好，考虑到我们谈判了这么长时间，这令人意外。"

加拿大

7月10日：据央视新闻，特朗普宣布，将自8月1日起，对自加拿大进口的商品征收35%关税。
- 对于做出决定的原因，他主要提到两点，一是芬太尼从加拿大流入美国，美国因此对加拿大征收关税，加拿大就此进行报复。
- 另一个特朗普认为应征高关税的原因是加拿大的关税等贸易壁垒、“不公平贸易行为”造成美加贸易逆差。他信中指责：“芬太尼远非我们与加拿大之间唯一的问题，加拿大有许多关税、非关税以及政策和贸易壁垒，造成不可持续的对美贸易逆差。”
- 特朗普还指责加拿大向美国奶农征收“极高关税”，高达400%，并称美国对加拿大的贸易赤字对美国经济和国家安全构成“主要威胁”。
- 白宫贸易顾问称，对加拿大35%的关税不适用于符合美墨加协定的商品。
- 加总理卡尼回应征税函称，坚定维护本国利益，将加美谈判期延至8月1日，加强同全球其他贸易伙伴的关系；在控制芬太尼方面将继续与美合作。加部长称，正与欧盟等盟友协商应对美威胁。媒体称，加美同意谈判期延至8月1日后，加拿大不会按原计划7月21日将针对钢铝的报复性关税提高一倍至50%。

日本

7月8日：日本外务省称，日本收到美国关税函后，日美官员进行了坦率、深入的讨论，日方将继续探索与美国达成互惠互利协议的途径。媒体称，贝森特下周是作为美国参加世博会的代表团团长访日，并无正式双边会谈。日本首相石破茂称，将在8月1日前迅速推进谈判，根据日方回应，美方可能修改关税函。谈判代表赤泽亮正坚持，贸易协议要解决美汽车关税问题。
7月10日：上月以合约货币计算的对北美汽车出口价格指数同比暴跌19.4%，创下自2016年有记录以来的最大单月降幅。这表明企业正选择自行消化关税成本，而非将其完全转嫁给消费者。
- 这一“降价保量”的策略引发了市场对企业盈利能力的深切担忧，并可能威胁到日本经济至关重要的薪资持续增长势头。日本央行正密切关注这一动态，因为薪资-通胀的良性循环是其决定下一次加息时机的关键考量因素。
7月10日：日本首相石破茂在电视节目中强硬表态，针对特朗普政府的关税措施，明确表示日本必须在安全保障和能源等关键领域摆脱对美国的依赖，追求独立自主。他强调，即使日本是美国盟国，也不能被"看扁"或"言听计从"，日本将在关税谈判中维护国家利益。
- 路透社称，石破茂的言论表明日本对特朗普政府的政策感到不满。美国咨询公司“亚洲集团”成员克里斯托弗·约翰斯通表示，贸易摩擦、美国对防卫费的压力以及对美国国防承诺的不确定性，已将美日紧张关系推至近年以来从所未有的水平。但他补充说，日本减少对美国的依赖说起来容易、做起来难。他说，“如果两国在8月1日前达成贸易协议，这种担忧可能会消退。但石破茂的言论反映出了一种真实而普遍的情绪。”

印度

7月11日：媒体援引知情人士消息称，美国正努力与印度达成一项临时贸易协议，该协议可能将美国计划对印度征收的关税税率降至20%以下。媒体称，印度不会收到特朗普的征税函，临时贸易协议将让印美双方得以继续谈判，为印度预计今秋达成更广泛协议前提供空间解决未决问题；印度寻求比特朗普所说美越协议更优惠的协议；印度代表团将很快访美进一步谈判，印美尚未就农业等争议问题找到解决办法。

越南

7月10日：据媒体报道，越南谈判代表原本认为双方已就约11%的关税税率达成初步共识，但特朗普在7月2日与越南总书记苏林的通话中，无视这一数字，宣布美国将对越南商品征收20%的关税，几乎是原定税率的两倍。
- 此前7月2日据新华社，特朗普在社交媒体上称美越达成贸易协议，越南所有对美出口商品将面临至少20%关税，并对美国“完全开放市场”。报道援引追踪谈判进展的人士表示，此举引发越南政府的"惊讶、失望和愤怒"。
- 这一突如其来的变化对投资者和市场发出了明确的信号：即使与美国谈判团队达成一致，最终协议也可能随时被总统推翻。这种不可预测性极大地增加了全球贸易政策的不确定性，并可能对其他正在与美国谈判的经济体产生直接影响。
- 尽管特朗普在其帖子中宣称协议已获得越南领导人苏林的同意，但事实是，河内方面至今未正式接受这一关键条款。更重要的是，美越双方均未公布任何正式的协议文件，这让外界对一份“已达成”的协议是否存在产生了严重怀疑，也为白宫试图证明其贸易谈判取得进展的努力增添了变数。
- 美越贸易关系在过去二十年中快速发展。据国际贸易管理局数据，自2001年两国签署双边贸易协议以来，双边贸易额从2002年的29亿美元飙升至2022年的超过1390亿美元，使越南成为美国第六大进口来源国。

巴西

7月9日：特朗普在社交媒体发布的信函中，将关税决定与巴西对前总统博尔索纳罗的司法审判直接挂钩，指责巴西"对自由选举的恶意攻击"。博尔索纳罗目前因涉嫌在2022年败选后试图发动政变而面临审判。
- 巴西对美存在贸易逆差也难逃关税，特朗普此次将关税决定与巴西司法系统对前总统博尔索纳罗的审判联系起来，明显带有政治色彩。卢拉回应称，巴西不会被任何人"指导"，并警告将根据巴西经济互惠法对任何单方面关税上调作出回应。

缅甸

7月10日：8月“大限”前缅甸争取特朗普猛砍关税，提议对美或可零关税
- 缅甸军政府提议，缅甸对美国商品征收零到10%的关税，美方则将对缅关税降至10%至20%，并准备派高级别代表团赴美谈判。本周一特朗普的征税函显示，8月1日起对缅甸征收40%关税，略低于最初水平44%，仍处对等关税中较高位。缅甸官方发言人周二称缅方将积极谈判，希望达成互利双赢结果。

货币政策

联储动态

7月5日：《华尔街日报》资深央行记者Greg Ip警告：特朗普逼美联储降息为财政赤字买单，后果可能非常严重
- Greg Ip表示，特朗普降息要求增加了一个关键的新维度——他希望通过更低的利率来满足自己的财政优先目标。这种"财政主导"模式往往导致通胀、危机和经济停滞的组合。然而，在短期内，这种模式可能成为强有力的经济刺激手段，这也解释了为什么股市在此预期下不断创出新高。
7月8日：美国总统特朗普在白宫主持内阁会议时宣称，如果美联储主席鲍威尔确实如批评者所指那样，在有关美联储总部翻修项目的问题上误导了国会，那么他应立即辞职。
- 特朗普在周二的内阁会议上再次批评鲍威尔，称其“糟糕透顶”，并告诉记者，欺骗国会将是迅速下台的正当理由。“那他就应该立刻辞职。我们应该找一个愿意降息的人来接替他。”
- 特朗普当日暗示更青睐美国财长贝森特。在谈到鲍威尔及其如何被选为美联储主席时，特朗普似乎转向坐在对面的财政部长贝森特，称“我更喜欢你”。目前尚不清楚特朗普是在将贝森特与谁进行比较。
- 特朗普再次表示，现在是时候降息了。他还说，鲍威尔在特朗普任期内调整政策利率方面总是太迟，但在前美国总统拜登任期内却不是这样的。特朗普此前已多次抨击美联储维持利率不变的立场，并在上个月表示，他将会任命一位支持降息的继任者。
- 特朗普的这种批评也得到了特朗普政府多位官员的响应，包括联邦住房金融局（FHFA）局长Bill Pulte。Pulte呼吁国会调查鲍威尔，指控他就美联储总部翻修工程在国会作证时具有误导性，并呼吁其辞职。特朗普在社交媒体上转发并放大了普尔特的批评声音。
- 媒体报道称，美联储总部翻修工程的成本不断膨胀，还包含一些奢华配置。在近期的一场参议院听证会上，鲍威尔对这些报道提出异议，称其在许多方面都是误导性和不准确的。
- 究竟会是谁来接替鲍威尔？在所有的潜在人选中，现任美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）目前是公认的“最稳妥”选择。沃勒既不是一味强调宽松政策的“鸽派”，也不是主张强力加息的“鹰派”，而是始终紧跟数据，做出准确判断。研究人士指出，沃勒既能获得市场信任，又符合特朗普寻求降低十年期国债收益率的诉求，其提名有望避免任命极端人选可能导致的收益率飙升风险。沃勒此前表示赞同7月就开始降息，这一鸽派言论被视为向特朗普递“投名状”。
7月9日：华尔街日报分析指出，投资者押注鲍威尔卸任后利率将立即下降，但美联储观察人士指出，利率调整需联邦公开市场委员会多数成员支持，新主席须说服同事。该委员会有19名政策制定者参与会议，其中12人拥有投票权。
- 一些投资者已在期货市场押注，认为在现任主席鲍威尔2026年5月任期结束后，利率将立即下降。这些投资者抛售了鲍威尔离任前到期的合约，转而买入特朗普任命的新主席上任后到期的合约。
- 然而，美联储观察人士警告称，这种交易忽视了央行利率决策的实际机制。调整利率需要联邦公开市场委员会多数成员的支持，新主席必须说服同事支持降息。
- 目前，美联储官员对降息前景存在分歧，主要分歧在于特朗普关税政策对通胀的影响。预测显示，到2026年底，联邦基金利率的上限可能在2.75%至4.25%之间。
7月10日：美联储公布6月17日至18日货币政策会议纪要。多数官员认为关税或持续推高通胀，少数官员愿意下次会议考虑降息。
- 美联储官员及其经济学家团队认为，自5月初上次会议以来，经济急剧放缓或通胀大幅上升的风险已有所缓解，主要原因是特朗普总统在多项贸易争端中选择缓和立场。尽管如此，纪要显示，官员们仍认为通胀上行和劳动力市场疲软的风险较高。多数官员更担忧通胀风险，而非经济增长放缓。
- 会议纪要还暗示，无论是主张降息还是维持现状的美联储官员，都认为当前利率水平可能并未明显高于中性利率，即既不刺激也不抑制经济增长的利率。这意味着，即使官员们在未见重大经济恶化的情况下恢复降息，他们也可能只会进行有限次数的小幅调整。
- 自6月会议以来，美联储理事沃勒（Christopher Waller）和鲍曼（Michelle Bowman）表示，鉴于近期温和的通胀数据，有可能在本月支持进行降息。会议纪要显示，“少数几位”官员愿意在7月29-30日的会议上考虑降息。
- 有“新美联储通讯社”之称的知名财经记者Nick Timiraos撰文称，在上个月的会议上，通胀前景不明朗，以及在白宫向美联储主席鲍威尔施压的背景下，美联储内部出现分歧，官员们在是否以及何时恢复降息的问题上有分歧，大多数美联储官员预计今年晚些时候将恢复降息。
7月10日：特朗普政府再度借美联储总部翻修的争议项目“攻击”美联储主席鲍威尔。白宫管理和预算办公室主任沃特致信鲍威尔，暗示他在美联储总部耗巨资的“浮夸”翻修工程项目上误导国会，要求他提供项目相关更多信息。沃特指出，美联储的翻新工程目前耗资高达25亿美元，凡尔赛宫的整修成本才30亿美元。
7月10日：美联储理事沃勒：可以考虑7月降息，支持继续缩表，增加短期资产比重。下任美联储主席的热门人选沃勒周四重申，他认为当前的联邦基金利率过于具有限制性，并表示可能在本月底的美联储会议上就会支持降息。他指出，尽管这一观点在美联储内部属于少数派，但并非出于政治动机。沃勒提到，美联储资产负债表可以降至5.8万亿美元，而当前为6.7万亿美元。
7月10日：美联储分歧又现：有人称关税对通胀影响不会持久，有人预计影响到明年。
- 旧金山联储主席戴利称，关税对物价的影响可能比预期的小，一些企业在协商分摊关税成本，这样可避免大部分成本转嫁给消费者；仍预计今年可能两次降息，但预测有不确定性。
- 今年票委穆萨莱姆称，通胀有上行风险，现在判断关税对通胀影响为时过早，迄今影响不显著，预计6、7、8或9月开始影响会更明显，关税可能明年二季度还影响经济。
7月10日：华尔街见闻整理了凯文·沃什在近日一档播客节目中（Kevin Warsh）的核心观点。沃什认为“通胀并非不可避免，它实际上是央行的一种选择”，而非外部因素导致。他批评美联储偏离价格稳定使命，在非危机时期过度量化宽松，助长了财政不负责任，损害了自身独立性。沃什呼吁，美联储进行一场“改革而非革命”，回归其核心职责，而财政部应承担其财务责任。
7月11日：美联储鸽派高官古尔斯比：新的关税威胁可能会推迟降息。芝加哥联储主席古尔斯比表示，特朗普新公布的关税进一步加剧了通胀前景的不确定性，使他更难支持总统呼吁的降息举措。值得一提的是，自6月会议以来，古尔斯比与美联储理事沃勒和鲍曼是最支持尽早再次降息的几位官员。
- 值得一提的是，自6月会议以来，古尔斯比与美联储理事沃勒（Christopher Waller）和鲍曼（Michelle Bowman）是最支持尽早再次降息的几位官员。
- 但古尔斯比指出，如今这一轮加征关税的情况让政策制定需要更加谨慎。他说：“我们不断往局势里添加一些东西，让人更难判断物价到底是会上涨还是不会上涨？这无异于又把尘土扬起来了。”
7月11日：特朗普政府预算主管加大对鲍威尔批评，誓言调查美联储翻修项目。
- 美国管理与预算办公室主任Russell Vought周五表示，将推动对美联储大楼翻修工程展开调查，项目成本严重失控。分析称，这可能标志着美国总统特朗普与美联储主席鲍威尔之间矛盾的进一步升级。
- 有"新美联储通讯社"之称的华尔街日报记者Nick Timiraos发文表示，围绕美联储总部翻修的争议，可能会成为特朗普试图因利率分歧而罢免鲍威尔的借口。白宫顾问团指控鲍威尔在25亿美元装修项目上向国会作伪证或违反建筑许可规定。这一策略呼应1972年尼克松政府通过散布假消息破坏美联储信誉的做法。
  - 这一举措与尼克松总统在1972年大选前发起的类似施压活动相呼应，当时他的政府捏造了美联储主席伯恩斯（Arthur Burns）在推行不受欢迎的经济政策的同时寻求加薪的虚假消息，目的是破坏美联储的信誉。

降息预期

芝商所FedWatch工具CMEGroup

联邦基金利率（Federal Funds Rate）是美国商业银行之间在联邦储备体系账户上进行超短期（通常为隔夜）无担保借贷的利率。它由美联储（FOMC）设定一个目标区间，并通过公开市场操作引导实际利率落在该区间内。Fed Fund Rate 是美联储调控经济的主要工具，通过升息或降息来控制通胀与刺激或抑制经济增长。它直接影响银行贷款利率、抵押贷款利率、公司融资成本等，是全球金融市场的定价锚。由于美元地位，它对全球资本流动、新兴市场政策空间、汇率和资产价格都有显著影响。

FedWatch 是芝商所（CME）基于 联邦基金利率期货（Fed Funds Futures）的交易价格推导出市场对美联储未来利率决策预期的工具。通过比较期货合约的定价与当前有效利率区间，系统计算出市场认为在每次FOMC会议上不同利率水平发生的概率。这些概率可以看作是市场用“真金白银”投票后形成的隐含预期，因此被广泛用于分析货币政策路径的走势。

7月12日：芝商所FedWatch工具数据显示：

下一次7月30日的FOMC会议降息概率为4.7%，较上周概率📉减少13.9%。
特定会议降息概率衡量市场预期在某一次FOMC会议上是否会降息（或加息），以及降息（或加息）多少个基点（bps）的概率。当日的特定会议降息概率如下表所示：

累积会议降息概率衡量从当前时间点开始，到某次未来FOMC会议之前，累计降息至少多少个基点的市场概率。当日的累积会议降息概率如下表所示：

目前，市场预计2025年内降息2次，分别在9月和12月降息1次。

7月8日：高盛将美联储降息时间预期提前：可能9月，终端利率3%-3.25%

高盛预计，美联储可能会在9月降息，这比其此前预测的时间提前了三个月。高盛调整降息预测的原因是：初步迹象显示，今年关税政策的影响略低于预期，而其他通胀缓解因素则比预期更强。此外，美联储高层也可能认同高盛经济学家的看法，即关税对物价水平的影响将是一次性的。
另外，就业市场也出现了趋弱的迹象。David Mericle在报告中写道：“虽然劳动力市场整体看起来依然健康，但现在找工作变得更难。”数据中的季节性残留效应和移民政策的变化，也在短期内对就业数据构成下行风险。
前景展望方面，高盛预计美联储不会在7月FOMC会议上降息，预计2025年9月、10月和12月将分别降息25个基点，预计2026年3月和6月将分别再降息25个基点。Mericle表示，如果降息的动机之一是预防性措施，那么连续会议上采取行动是最自然的选择。
高盛还将其终端利率预期从此前的3.5%至3.75%下调至3%至3.25%。不过这并不意味着他们对美国经济的长期中性利率或未来一年经济状态的看法发生了改变。Mericle写道：
我们此前的研究表明，联邦基金利率的适度变动对经济的影响是有限的，因此真实中性利率的定义本身就有一定模糊性。
无论终端利率是3%-3.25%，还是3.5%-3.75%，美国经济最终都可能稳定在可被合理称为实现最大就业与2%通胀的状态。这种模糊性意味着，决策者对中性利率的主观看法依然具有重要意义。

7月10日：野村：未来几周是关税效应释放的关键窗口，美国滞胀风险加剧，美联储或等到12月才降息

野村全球宏观研究主管Rob Subbaraman警告，全球经济正步入一个充满不确定性的“未知领域”。目前美国企业因抢进口库存偏高，关税尚未真正反映到消费者物价中，但随着Q3企业补库，进口成本上升势必传导至通胀，预计四季度美国核心CPI将反弹至3.3%。美联储将非常谨慎，直到12月才会降息，且降息幅度可能低于市场预期。

经济数据

增长

美国6月全球供应链压力指数

6月 GSCPI 为 0.0032，较5月的 0.30（修正后）有所下降。
环比变化：下降 0.30，显示供应链压力有所缓解。
同比变化：较去年6月的 −0.3431，供应链压力显著改善。
市场解读：供应链压力的缓解可能有助于降低生产成本，改善企业盈利能力，尤其是制造业和消费品行业。

美国6月NFIB小型企业信心指数

6月 NFIB 小型企业信心指数为 98.6，较5月的 98.8（修正后）略有下降。
环比变化：下降 0.2，反映出小型企业对经济前景的信心略有减弱。
同比变化：较去年6月的 91.5，信心指数显著提高，表明小型企业对经济前景的信心有所恢复。
亮点：
- 库存过剩问题加剧，导致信心指数下降。
- 税收仍为小型企业最关注的问题。
- 不确定性指数下降至89，创六个月来最低水平。
市场解读：尽管信心指数略有下降，但仍高于历史平均水平，显示小型企业对经济前景持谨慎乐观态度。

美国5月批发销售月率

环比变化：下降 0.3%，与初步估计一致。
同比变化：增长 4.8%，显示出年同比的稳健增长。
数据分项亮点：
- 耐用品销售：环比增长 0.2%，年同比增长 7.6%，表现强劲。
- 非耐用品销售：环比下降 0.8%，年同比增长 2.3%，受石油和纸制品销售疲软影响。
市场解读：耐用品销售的增长表明企业在设备和库存方面的支出增加，可能受到贸易政策和关税的不确定性影响。

通胀

美国6月纽约联储通胀预期

1年期预期为 3.0%，较5月的 3.2% 有所下降，创五个月新低。
3年期预期为 3.0%，5年期预期为 2.6%，与上月持平。
短期通胀预期的下降可能反映出消费者对未来价格上涨的担忧有所减轻，有利于稳定市场预期。
分类别来看，未来一年的价格增幅中位数预期变动如下：
- 汽油价格上升1.5个百分点，达到4.2%；
- 医疗费用上升1.9个百分点，达到9.3%，为自2023年6月以来的最高水平；
- 大学学费上升1.6个百分点，达到9.1%；
- 租金上升0.7个百分点，达到9.1%；
- 房价方面，中位数预期增长率维持在3.0%不变。自2023年8月以来，该数据一直在3.0%至3.3%之间小幅波动。
- 食品价格的中位数预期涨幅保持不变，仍为5.5%。
在劳动力市场方面，受访者的看法既有乐观也有悲观情绪。认为未来12个月内失业的可能性降至去年12月以来的最低水平，但如果失去目前的工作，认为能找到新工作的可能性也有所下降。

高盛认为关税通胀会“虽迟但到”

据追风交易台消息，高盛7月8日发布的研究报告，认为关税延期支付机制、企业战略囤货及生效时间差构成三重缓冲，同时外国出口商承担约20%关税成本，正使本轮关税传导呈现“慢热”特征。但关税通胀会“虽迟但到”，高盛维持年底核心PCE通胀升至3.3%的预测，其中关税约影响1%。

就业

美国至7月5日当周初请失业金人数

季调后初请失业金人数为 227,000，较前一周下降 5,000。
市场解读：失业金申请人数的下降表明劳动力市场保持稳定，企业裁员活动未显著上升。

市场收报

债券市场

美国-10年期减2年期国债利差 | MacroMicro 财经M平方MacroMicro 财经M平方

United States 5 Year TIPS Yield - Quote - Chart - Historical Data - News

10年期美债收益率

从7月6日的 4.32% 升至7月11日的 4.41%，全周上行约 9 个基点
解读：反映出市场对美国经济增长的韧性及通胀再起的担忧仍未完全消退。近期公布的就业与通胀相关数据总体偏强，使得投资者对长期利率的定价持续上调。

2年期美债收益率

从7月6日的 3.85% 升至7月11日的 3.89%，全周上行约 4 个基点
解读：表明市场对美联储短期内维持高利率的预期较为坚定，尤其是在通胀粘性仍存和消费回暖的背景下，政策转向仍需更多明确信号。

10年期减2年期美债利差

由7月6日的 47 个基点 扩大7月11日的 52 个基点，利差扩大 5 个基点
解读：利差扩大 5 个基点，主要受到长端利率上行幅度大于短端推动。尽管曲线仍处于正斜率状态，这一变化透露出市场对通胀与财政可持续性的中长期担忧上升。

5年期TIPS实际收益率

从7月7日的 1.529% 降至7月10日的 1.512%，下行约 1.7 个基点
解读：表明剔除通胀后的真实利率小幅走低，可能反映出短期内通胀预期相对稳定，同时投资者对中期经济放缓的定价略有增强。

股票市场

S&P 500 (^GSPC) Charts, Data & News - Yahoo FinanceYahoo Finance

NASDAQ Composite (^IXIC) Charts, Data & News - Yahoo FinanceYahoo Finance

CBOE Volatility Index (^VIX) Charts, Data & News - Yahoo FinanceYahoo Finance

根据雅虎财经的最新数据：

标普500指数（S&P 500）

上周五收于 6,279.35，本周五收于 6,259.75，全周下跌 –19.60 点，跌幅 –0.31%。
解读：标普指数小幅回调，反映出投资者对短期政策走向和经济数据抱持谨慎态度，尽管美联储表态与企业财报总体稳定，但整体市场缺乏明确方向性推动。
7月7日：高盛显著上调标普500指数目标价，预计年底将达6600点，较此前预期大幅提升，同时调高了三个月到6400点和十二个月到6900点的目标。推动此次乐观展望的核心因素在于两方面：一是市场对美联储降息预期显著增强，预计9月可能开始降息，二是大型上市公司基本面持续强劲，盈利能力和增长前景稳固。

纳斯达克指数

上周五收于 20,601.10，本周五收于 20,585.53，全周微跌 –15.57 点，跌幅 –0.08%。
解读：纳指全周几近持平，显示科技股涨势趋缓，市场在经历数周上涨后进入技术性盘整阶段。芯片与AI概念股交投活跃，但涨幅未能持续扩散，反映多空力量趋于均衡。

VIX波动率指数

上周五收于 16.38，本周五收于 16.40，全周几乎持平，仅小幅上涨 +0.02 点，涨幅 +0.12%。
解读：VIX维持在相对低位，表明市场短期波动预期依然温和。但在财报季临近、美联储政策会议前夕，轻微的上行也预示投资者情绪正逐渐转向谨慎。

外汇市场

美元 | 1971-2025 数据 | 2026-2027 预测

美元指数

上周五收于 96.965，本周五收于 97.853，全周上涨 +0.888 点，涨幅 +0.92%。
解读：美元本周强劲上涨，主要受到贸易政策升级与鹰派货币信号的共同驱动。特朗普总统接连宣布将自8月1日起对加拿大进口商品征收35%关税，并对多数其他贸易伙伴施加15%至20%的全面关税，同时还对铜和巴西商品加征50%关税，令市场避险情绪升温、美元需求走强。另一方面，芝加哥联储主席古尔斯比本周重申，美联储不会为缓解政府债务而降息，强调其政策目标仍聚焦于就业与价格稳定。在经济数据方面，美国初请失业金人数略高于预期，显示劳动力市场虽仍强劲，但开始显现温和降温迹象。美元兑日元与欧元本周双双走强，凸显其在政策不确定性上升时期的避险属性。

场内宏观

行业动态

场外进军

7月4日：去中心化金融（DeFi）平台 Ondo Finance 宣布收购SEC注册的经纪交易商 Oasis Pro，获得其经纪交易商broker-dealer、另类交易系统ATS和转账代理Transfer Agent许可。此次收购为 Ondo 在美国发行和交易合规的代币化证券；如股票和债券提供了监管基础，目标是巩固其在现实世界资产（RWA）代币化市场的领先地位，预计该市场到2033年将达到18万亿美元。
- Ondo Finance 目前管理超14亿美元的代币化资产，包括代币化美国国债（OUSG）和收益型 USDY 代币。此次收购使其能够为美国和全球投资者提供合规的代币化股票和债券，计划通过其 Global Markets 平台在未来几个月推出。
- 收购整合了 Oasis Pro 的合规基础设施与 Ondo 的机构级代币化技术，旨在弥合 DeFi 与传统金融（TradFi），推动代币化证券的广泛采用。
- Ondo 首席执行官 Nathan Allman 强调，此收购将"以最严格的监管标准"实现代币化金融系统的愿景。
7月8日：特朗普媒体与技术集团（TMTG）旗下的 Truth Social 向美国证券交易委员会（SEC）提交了 S-1 注册声明，申请推出"Truth Social Crypto Blue Chip ETF"。该交易所交易基金（ETF）将追踪主要加密货币BTC、ETH、SOL、CRO、XRP的价格表现，计划在 NYSE Arca 上市。这是 Truth Social 第三次提交加密 ETF 申请。此前于6月5日申请单一比特币 ETF，6月16日申请比特币与以太坊双币 ETF（75% BTC、25% ETH），均由 Crypto.com 提供资产托管。反映了其通过传统金融市场推动加密资产投资的战略扩张。
- Truth Social 提交的"Crypto Blue Chip ETF"将持有以下资产：70% 比特币（BTC）、15% 以太坊（ETH）、8% 索拉纳（SOL）、5% 克罗诺斯（CRO）、2% 瑞波币（XRP）。
- 该 ETF 由 Yorkville America Digital 赞助，Crypto.com 的子公司 Foris DAX Trust Company 担任数字资产托管人、主要执行代理和流动性提供者。
- ETF 计划在 NYSE Arca 上市，需获得 SEC 的 S-1 注册和 19b-4 表格批准，旨在为零售和机构投资者提供直接接触主要加密资产的机会，无需直接持有数字资产。
- Truth Social 的"Crypto Blue Chip ETF"申请是其在数字资产领域的第三次重大举措，通过整合 BTC、ETH、SOL、CRO 和 XRP，为投资者提供多元化加密敞口。SEC 在特朗普政府下的亲加密政策可能加速审批，但市场波动和托管安全（如 Crypto.com 的角色）仍需关注。
7月8日：全球领先的非同质化代币（NFT）市场 OpenSea宣布收购移动优先的 Web3 平台 Rally，旨在打造一个整合 NFT、代币和去中心化金融（DeFi）的"全链上超级应用"（onchain everything app）。此次收购标志着 OpenSea 从 NFT 市场向综合性链上交易平台的战略转型，重点增强移动端体验，以满足日益增长的移动用户需求。
- Rally是一个以移动端钱包和社交功能为核心的 Web3 平台，旨在将 NFT 和代币交易整合至移动设备，打造无缝的链上交易体验。其技术以易用性和社交仪表板（显示朋友的链上活动）著称，允许用户从下载到首次交易仅需几分钟，显著降低加密资产交易的进入门槛。
- OpenSea 计划整合 Rally 的技术，推出全新的移动端体验，预计于2025年底前发布，目标是成为"链上一切的中心枢纽"，覆盖 NFT、迷因币、DeFi 和其他数字资产。
7月9日：日本房地产投资公司 Gates Inc. 宣布与 Oasys 区块链合作，将东京市中心价值7500万美元的收益性物业进行代币化，这是日本迄今为止规模最大的房地产代币化项目之一。此举旨在通过区块链技术为全球投资者打开日本传统封闭的房地产市场，并计划将代币化资产扩展至2000亿美元，占日本房地产市场的1%。
Gates 首席执行官 Yushi Sekino 表示，此举旨在通过结合盈利性和功能性的代币，为日本优质房地产资产增值，并为全球投资者打造下一代投资基础设施。
7月10日至13日：Mallorca Blockchain Days 2025是第六届以比特币和自由为主题的区块链会议，在西班牙马略卡岛帕尔马举行。MBD遵循"万物皆虚，万物皆可行"（尼采名言），强调通过加密技术保护个人隐私和自由。会议致力于为比特币爱好者、开发者、投资者和自由倡导者提供一个轻松、私密的交流平台，聚焦比特币和去中心化技术，避免"垃圾币"干扰。此次会议主题可能涵盖比特币技术更新、隐私与匿名性、去中心化金融、奥地利经济学与自由理念等。演讲者多为业内资深人士，如Peter Todd（比特币核心开发者）和Thomas Voegtlin（Electrum Wallet开发者）或讨论BTC的技术进步。闪电网络是比特币的Layer 2解决方案，旨在解决交易速度和成本问题，是2025年比特币技术的热点。会议演讲者Ben Arc（LNBits开发者）和Christian Rotzoll（Raspiblitz维护者）则专注于闪电网络相关技术。目前官网并未公布会议具体内容，建议关注官网更新以获取最新议程和演讲者名单。
7月10日：根据 Cointelegraph 报道，Solana 区块链上的迷因币发行平台 Pump.fun 于2025年7月10日宣布完成其首次收购，收购对象为基于 Solana 的钱包追踪平台Kolscan。此举是 Pump.fun 在其备受期待的首次代币发行（ICO）前夕的重要战略步骤，旨在增强其在加密数据和交易生态系统中的影响力，并推动社交化交易体验的发展。
- 此次收购正值 Pump.fun 准备其代币 $PUMP 的首次公开售卖（ICO）之际。据报道，Pump.fun 在7月12日的 ICO 中以每枚代币0.004美元的价格售出1250亿枚代币，筹集5亿美元，平台完全稀释估值（FDV）达到40亿美元。
- Pump.fun 计划对 Kolscan 进行改进，包括提升数据速度和可靠性，重塑排行榜以突出真实交易者而非单纯的影响者，并新增复制交易（copy-trading）和策略跟踪功能，以提供更深入的交易洞察。

立法动态

7月8日：巴基斯坦联邦政府正式成立巴基斯坦虚拟资产监管局（PVARA），以监管快速增长的数字资产行业，并通过《2025虚拟资产法案》为加密货币交易提供法律框架。同时，巴基斯坦中央银行计划推出数字货币试点，以现代化其金融体系。这一举措标志着巴基斯坦从2018年禁止加密货币交易的政策转向积极拥抱区块链技术，吸引全球投资并规范其价值3000亿美元的加密市场。
- PVARA 作为一个独立监管机构，负责对虚拟资产服务提供商（VASP）进行许可、监控和监督，确保其运营符合国际标准，特别是金融行动特别工作组（FATF）的指导方针。
- 7月7日：据加密记者Eleanor Terrett的X帖子表示，美国国会将于7月14日至18日迎来"加密周"（Crypto Week），期间众议院计划审议三项与加密货币相关的法案，分别为《GENIUS法案》（稳定币监管）、《CLARITY法案》（数字资产市场结构）和《反CBDC监控国家法案》（限制央行数字货币）。此外，众议院税收与监督小组委员会将于7月16日举行听证会，讨论加密货币税收政策框架，为数字资产税收提供明确指导。反映了美国在加密行业监管和税收政策上的重大进展。
  - "加密周"立法议程
    美国众议院将在"加密周"期间审议三项法案：
    GENIUS法案：已获参议院通过，旨在为支付稳定币建立监管框架，预计将送交总统签署成为法律。
    CLARITY法案：聚焦数字资产市场结构，提供清晰的监管规则，目前正移交参议院审议。
    反CBDC监控国家法案：禁止美联储直接或通过第三方发行央行数字货币（CBDC），并限制其用于货币政策，仅允许国会授权发行数字美元，目前仍在审议中。
  - 美国国会的"加密周"标志着加密行业监管和税收政策的重要转折点，旨在通过《GENIUS法案》、《CLARITY法案》和《反CBDC法案》为稳定币、市场结构和 CBDC 设定规则。Lummis 的税收改革提案和废除经纪人报告规则回应了行业对公平和简化税收的需求，但民主党对去监管化和潜在腐败的担忧可能阻碍法案通过。7月16日的税收听证会将为制定21世纪数字资产税收框架提供关键讨论，预计将影响行业投资和创新。未来需关注法案在参众两院的投票结果以及与特朗普政府政策的协调情况。

司法进展

7月8日：某一中国债权人代表超300名（后增至超500名）中国债权人向特拉华州破产法院提交异议，称FTX的动议"缺乏法律依据"且"不公平"。该债权人称虽居住在新加坡，但因持有中国护照被归为"中国债权人"。FTX 破产清算信托于7月2日提交动议，请求法院批准暂停向49个司法管辖区的债权人发放赔付，理由是这些地区加密货币法律不明或限制严格，可能导致法律风险，包括罚款、个人责任甚至刑事处罚。
- 受限国家包括中国（占索赔总值的82%）、俄罗斯、埃及、乌克兰、阿富汗、津巴布韦、突尼斯和摩尔多瓦等。约5%的已批准索赔（总值约83亿美元）来自这些地区，涉及约4.7亿美元的赔付。
- FTX 提出设立"受限司法管辖区通知"流程，给予债权人至少45天时间提出异议。若异议未被采纳或未解决，相关索赔将被标记为"争议索赔"，资金将退回信托。
- 异议提出两大核心论点：
  - FTX 赔付以美元结算，属于合法还款方式，不违反中国法律。
  - 中国法律虽禁止加密货币交易，但数字资产被视为"个人财产"，持有和接收美元赔付（例如通过香港账户）是合法的，参考了Celsius破产案和Mt. Gox清算案的先例。
- 法院将于7月22日举行听证会，决定是否批准FTX的动议。债权人的集体行动和法律先例（如 Celsius 和 Mt. Gox）可能影响裁决结果。此事件凸显了全球加密破产案的法律复杂性，未来需关注法院裁决、FTX 清算进程以及对跨国加密资产回收的潜在先例影响。

公链升级

7月6日：以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 在以太坊研究论坛提出 EIP-7983，建议将以太坊主网的 Gas 限制（Gas Limit）从当前的4000万提高至7500万，以提升网络吞吐量并降低交易费用。此提议引发社区激烈讨论，部分开发者支持其提高网络效率的潜力，而反对者担忧高 Gas 限制可能增加验证者硬件要求和网络安全风险。
- EIP-7983 提议内容
  - EIP-7983 由 Vitalik Buterin 提出，建议将以太坊主网的 Gas 限制从4000万提升至7500万，增加约87.5%的区块容量。
  - 目标是通过提高每区块可处理的交易量，增强网络吞吐量，降低用户交易费用（Gas Fee），特别是在 DeFi 和 NFT 高峰期的高费用场景下。
  - 提议强调以太坊自2022年合并（转为 PoS）以来，硬件性能提升和分片技术（如 EIP-4844 数据分片）为更高 Gas 限制提供了技术支持。
- Vitalik Buterin 提出的 EIP-7983 ，旨在提升网络吞吐量并降低交易费用，巩固以太坊在 DeFi 和 NFT 市场的竞争力。社区对此反应两极，支持者看好性能提升，反对者担忧去中心化和安全风险。ETH 价格的短期上涨反映市场乐观情绪，但提案需通过以太坊治理流程实施。未来需关注社区讨论进展、测试网验证结果以及对验证者硬件要求和网络安全的影响。
7月10日：Polygon 网络成功实施了 Heimdall v2 硬分叉升级，这是其 Proof-of-Stake（PoS）区块链自2020年主网启动以来技术上最为复杂的升级。Heimdall v2 通过替换过时的共识层组件，将交易最终确认时间（finality）从90秒缩短至约5秒，并提升了网络性能、稳定性和安全性，为 Polygon 2.0 和 zkEVM 整合奠定基础。
- Heimdall v2 优化了共识机制、数据编码和交易处理，显著提升 Polygon PoS 的性能，特别是在 DeFi 协议中需要快速套利或清算的场景下，5秒最终确认时间减少了交易不确定性。
- 升级支持 Polygon 作为以太坊 Layer-2 的定位，与 Circle 的跨链转移协议协同，提升 USDC 在 Polygon 上的使用效率。
- Polygon 通过 Heimdall v2 增强网络吞吐量和稳定性，巩固其在以太坊生态中的竞争力，特别是在以太坊仍面临高交易费用和网络拥堵的背景下。

安全事件

7月9日：根据 Cointelegraph报道，基于 Arbitrum 的去中心化永续期货交易平台 GMX V1 于2025年7月9日遭受重大安全漏洞攻击，攻击者利用 OrderBook 合约中的重入（re-entrancy）漏洞，操纵 GLP 流动性池代币价格，窃取约4200万美元的加密资产。GMX 团队迅速暂停 V1 交易并提出500万美元的白帽赏金，攻击者随后同意归还资金，目前已返还约4050万美元。
- 漏洞源于 OrderBook 合约在处理空头头寸定价的逻辑缺陷，允许攻击者多次调用合约函数，导致余额计算错误。
- 攻击发生后，GMX 立即暂停了 Arbitrum 和 Avalanche 网络上的 V1 交易、GLP 代币铸造和赎回功能，以防止进一步损失。
- GMX 团队确认，漏洞仅限于 V1 合约，V2 市场、流动性池及 GMX 代币未受影响。
- 7月9日：GMX 通过 X 平台发布紧急声明，警告所有 V1 分叉协议潜在风险，并建议禁用杠杆功能或设置 Vault Timelock 以缓解漏洞。
- GMX 团队与安全合作伙伴和审计方合作，确认攻击向量为 V1 特有的空头平均价格计算问题，并于7月10日发布初步分析。
- 7月11日：GMX 通过链上消息向攻击者（地址标记为 GMX Exploiter 2）提出500万美元白帽赏金，承诺若归还90%资金（约3600万美元），将不追究法律责任。
- 攻击者响应赏金提议，于7月11日8:00 UTC 开始归还资金，包括：
  - 1050万美元的 FRAX 稳定币（分两笔交易）。
  - 约10000 ETH（价值约3000万美元）。
  - 额外约1K ETH（约300万美元）。
- 截至7月13日：攻击者共归还约4050万美元，占总损失的96%以上，剩余约450万美元尚未明确是否归还。部分链上数据显示，攻击者可能通过 Tornado Cash 转移了剩余资金。
- GMX 安全委员会多签地址目前持有约4050万美元的回收资产，包括10K ETH 和1050万 FRAX。
- GMX 的攻击是2025年 DeFi 领域最大漏洞事件之一，与 Bybit（14亿美元被黑）和 Cetus Protocol（2.23亿美元被黑）相比，损失规模较小，但凸显了重入漏洞的普遍性。此事件暴露了 DeFi 协议审计的局限性，但 GMX 的透明响应和赏金策略为行业树立了正面案例。未来需关注剩余资金的归还情况、GMX DAO 对回收资金的分配决定以及 V1 分叉协议的修复进展，以确保生态安全和用户信任。

数据解读

牛熊信号

牛市逃顶信号清单,牛市逃顶指标, 牛市顶峰卖出策略 | CoinGlasscoinglass

截稿时，据Coinglass，BiTBO数据：

牛市逃顶信号清单：指标命中率为0/30，结论为100%持有
7月12日MVRV：2.38 < 3（低于危险区间）
7月12日MVRV-Z：2.65< 5（低于危险区间）

机构购买

比特币ETF总览，比特币ETF流入和流出统计，比特币ETF市值，灰度比特币信托 (GBTC) ETF | CoinGlasscoinglass

据Coinglass数据：

比特币现货ETF 7月7日-7月11日 🚀净流入约27.175亿美元

以太坊现货ETF 7月7日-7月11日 🚀净流入约9.081亿美元

价格信号

Cryptocurrency Prices, Charts And Market Capitalizations | CoinMarketCapCoinMarketCap

截稿时，据2025年7月12日CoinMarketCap数据：

BTC价格$117356，🚀7日内涨幅8.46%
ETH价格$2930，🚀7日内涨幅16.32%
CMC100指数为$226.49，🚀7日内涨幅10.49%

市值信号

比特币市值占比 | CoinGlasscoinglass

稳定币市值历史趋势，稳定币市值对比 | CoinGlasscoinglass

截稿时，据CoinMarketCap和Coinglass数据：

7月12日，加密市场总市值$3.65万亿，过去7天🚀上升10.61%
7月12日，稳定币市值$2403.8亿，7日前数据为$2380.7亿，较7日前🚀上升0.97%
7月12日，BTC市值$2.34万亿，占比：63.93%，占比较7日前📉下降1.13%
7月11日，除BTC和ETH以外前10大币种占比18.31%，前50大币种占比22.78%，前100大币种占比24.08%
- 7日前数据为：前10大币种占比18.33%，现较7日前📉下降0.11%
- 7日前数据为：前50大币种占比22.66%，现较7日前🚀上升0.53%
- 7日前数据为：前100大币种占比23.87%，现较7日前🚀上升0.88%

板块异动

赛道表现

Artemis Dashboard

Top Crypto Categories: List of Crypto Sectors by Market Cap | CoinGeckoCoinGecko

据Artemis的7月13日数据：
类别
赛道名称
赛道7日涨跌幅
代表项目
项目7日涨跌幅
🚀 涨幅最大
NFT Application
+33.9%
Pudgy Penguins
+44.8%
🚀 涨幅最大
DePin
+19.7%
Helium
+33.7%
🚀 涨幅最大
Gen 1 Smart Contract
+17.9%
Hedera
+23.8%
🚀 涨幅最小
Privacy Coin
+4.9%
Dash
+8.8%
🚀 涨幅最小
Store of Value
+4.8%
eCash
+12.5%
🚀 涨幅最小
Exchange Token
+3.5%
Cronos
+23.8%
据Coingecko的7月13日数据：
类别
赛道名称
赛道7日涨跌幅
代表项目
项目7日涨跌幅
🚀 涨幅最大
Murad Picks
+31.4%
SPX6900
+25.1%
🚀 涨幅最大
Airdropped Tokens by NFT Projects
+31.0%
Pudgy Penguins
+43.2%
🚀 涨幅最大
Binance Alpha Spotlight
+29.1%
Ondo
+12.3%
📉 跌幅最大
Stablecoins
−0.5%
Tether
+0.0%
📉 跌幅最大
Yield-Bearing Stablecoin
−0.5%
SUSDE
+0.1%

下周展望

经济数据

财经日历-金十数据

7月15日：美国6月未季调CPI年率，美国6月季调后CPI月率，美国6月季调后核心CPI月率，美国6月未季调核心CPI年率，美国7月纽约联储制造业指数
7月16日：美国6月PPI，美国6月工业产出月率，美国至7月11日当周API原油库存(万桶) ，美国至7月11日当周EIA原油库存(万桶)
7月17日：美国至7月12日当周初请失业金人数(万人)，美国6月零售销售月率，美国7月费城联储制造业指数，美国6月进口物价指数月率，美国7月NAHB房产市场指数，美国5月商业库存月率
7月18日：美国6月新屋开工总数年化(万户)，美国6月营建许可总数(万户)，美国7月一年期通胀率预期初值，美国7月密歇根大学消费者信心指数初值
7月19日：美国至7月18日当周石油钻井总数(口)

宏观事件

财经日历-金十数据

7月14日：美国总统特朗普计划就俄罗斯问题发表“重大声明”
7月15日： 2025年FOMC票委、波士顿联储主席柯林斯发表讲话。美联储理事鲍曼在美联储主办的会议致欢迎辞。
7月16日：美联储理事巴尔在美联储主办的会议上发表讲话。2025年FOMC票委、波士顿联储主席柯林斯发表讲话。
7月17日：美联储公布经济状况褐皮书。 FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯就美国经济和货币政策发表讲话。

行业事件

PANews Web3,区块链日历，一览Web3未来大小事PANews

7月14日：Tornado Cash 联创 Roman Storm 审判将于 7 月 14 日进行，检方撤销部分指控，但仍将推进洗钱、部分未经许可资金传输及违反《国际紧急经济权力法》的指控。美国众议院即将进入“Crypto Week”并审议三项加密相关法案
7月16日：美众议院筹款委员会将举行听证会，探讨数字资产税收政策
7月17日：关于“WLFI代币可转移”的提案已完成社区投票
7月20日：Balance将于本日结束EPT空投申领
7月21日：马来西亚区块链周。泰国 SEC 就加密货币上市标准的公众咨询截止日期为 7 月 21 日

代币解锁

Tokenomist

据Tokenomist最新数据，下一周前300市值代币中，大于等于$10M的大额解锁包括（UTC+8时间）：

7月15日：解锁1.75%流通供应量的STRK
7月16日：解锁1.75%流通供应量的SEI
7月16日：解锁1.75%流通供应量的ARB
7月17日：解锁1.75%流通供应量的APE
7月18日：解锁1.75%流通供应量的TRUMP
7月18日：解锁1.75%流通供应量的FTN
7月20日：解锁1.75%流通供应量的ZRO

信息来源

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